[摘取 要] 从分析嘉兴高新技术产业更进一步发展中面对的主要问题应从，认为了产生问题的主要原因是由于发展高新技术产业的资金市场需求无法获得充份的符合。明确提出了通过风险投资来推展嘉兴高新技术产业发展的思路。重点研究了利用风险投资来推展嘉兴高新技术产业发展的四种模式自由选择，即政策性风险投资基金与商业性风险投资基金举，传统大企业投资增进高新技术产业发展，上市公司运用风险投资增进高新技术产业发展以及培育天使投资。

　　[关键词] 风险投资；高新技术产业；模式 　　 　　一、嘉兴高新技术产业发展中面对的主要问题 　　(一)缺少高新技术产业中的大型龙头企业。嘉兴的高新技术产业，虽已累积了一定的基础，但从高新技术产业的规模、高新技术企业科技创新能力的培育和充分发挥，以及在科技创新创业方面的龙头造就起到来看，还是非常的脆弱。

缺乏需要在地区经济扩展和参予国际竞争中起着领导起到的大型龙头企业。　　(二)产业导向和企业扶植政策的设计与政策目标之间还不存在一定差距。对面广量大的民营中小企业缺少有力反对，尤其是对新兴产业的构成缺少正确引导，归结到一点就是缺少希望创意投资的政策导向，这是高新技术产业发展力弱、产业结构调整步伐减慢、新兴产业构成势头低迷的主要原因。

　　(三)软件环境建设显得迟缓。通过近几年的希望，在推展高新技术产业化发展的硬件建设下有了长足发展，但关键的人力资源体系、金融反对体系、科技中介服务体系、科技企业产权交易体系的软件建设上尚能变得迟缓。据我们的调查，嘉兴高新技术企业广泛面对人才短缺，其中，企业对生产要素的必须程度中人才需求次于资金市场需求，占到31%。

人才严重不足早已沦为制约嘉兴中小型高科技企业发展的最重要障碍。　　因此，要推展嘉兴高新技术产业的发展，必需构成希望企业创意投资的观念，贯彻推展和希望各类资本尤其是民营资本积极开展风险投资，并创建起适应环境嘉兴民营中小企业发展特点和高新技术产业化发展拒绝的风险投资模式的制度设计。风险投资除了聚资功能，还有一项最重要功能就是可以利用自身的关系网络以较低的成本和代价为企业找寻到适合的技术和管理人才，以解决创业中的各种艰难。

　　 　　二、利用风险投资推展嘉兴高新技术产业发展的模式自由选择 　　考虑到在嘉兴市域范围内创建风险投资机制所面对的特殊性，以下将从四个方面明确提出有所不同的模式自由选择，分别从有所不同的角度来演绎。　　(一)政府创建政策性风险投资基金与商业性风险投资基金举的风险投资基金体系。在风险投资基金发展初期，嘉兴政府不应充分发挥对社会资金的引领起到。

明确而言，可以考虑到正式成立两种类型的风险投资基金：政策性风险投资基金与商业性风险投资基金。两者享有有所不同的分工，分别对正处于有所不同发展阶段的风险企业展开投资。政策性风险投资基金作为市场的启动者，主要对正处于种子期和风险期的风险企业投资，而商业性风险投资基金主要针对正处于成长期的风险企业。下面分别从资金来源和的组织形式不予分析： 　　1.政府风险投资基金的资金来源。

政策性风险投资基金可以以现有的高新技术开发区为相结合，由政府财政拨款重新组建。方式主要有：(1)必要展开风险投资。即对一些正处于种子期和创立期的高新技术企业展开必要投资。

这类投资风险大，其他风险投资主体不愿展开投资，但其社会阻塞效益大，政府以较小的投放即可以获得较好的社会效益。(2)信用借贷。政府可对风险企业的融资活动获取一定比例的融资借贷，也可对其风险太高的投资获取一定比例的损失确保。

　　商业性风险投资基金作为一种“子集投资，专家财经，风险集中”的风险投资方式，可以使高新技术产业的高风险与低收益获得有效地均衡，从而为高新技术企业获取风险资本。这类基金由商业银行、证券公司、保险机构、养老基金、个人和家庭以及其他机构投资者出资正式成立。它在性质上归属于一种民间资本，以提供高额回报率为惟一目的，其投资对象主要是有一定风险的正处于成长期或扩张期的风险企业。这类基金因条件所限，短期内不有可能沦为主导模式，却有可能沦为嘉兴未来风险投资基金的发展方向。

　　2.政府风险投资基金的的组织形式。嘉兴风险投资基金的的组织形式不应以公司制居多，并逐步向受限合伙制过渡性。对于目前尚能正处于跟上阶段的嘉兴风险投资业来说，市场机制的不完备与风险投资专家人才的短缺是不争的事实。

如果采行合伙制方式重新组建风险投资基金，对于基金管理人则缺少有效地的制度性监督约束机制，使投资者的利益得到切实有效的确保。因此，采行集体承担风险与责任的公司制的组织形式，通过公司董事会适当的监督，需要建立健全基金所有权对基金经营权的有效地约束，是当前产权约束机制不完善、缺少竞争压力条件下的拟合自由选择。因此，在风险投资基金的试点和初期发展阶段，应该以公司制居多成立和运作，但可以糅合合伙制风险投资基金的某些制度设计。在风险投资基金有了一定发展、社会经济有了一定的提高后，逐步改向公司制和合伙制举，以后主要向受限合伙制方向发展。

　　(二)传统支柱产业中的大企业展开风险投资增进高新技术产业发展。嘉兴是一个传统产业繁盛、民营经济活跃、传统支柱产业发展快速增长而产业移往性欲十分反感、投资慎重却又甘冒风险的一个地区级经济区域。运用高新技术改建提高传统产业的意识已深入人心，并且沦为嘉兴民营经济希望的方向。

　　传统支柱产业内的共性技术开发对提高嘉兴产业集群具有十分最重要的意义。这时某种程度必须政府出资成立风险投资引领基金，但要以集群内大企业居多参予共性技术产业风险投资，其有显著优势。

首先，产业集群内大企业比集群外企业对共性技术的产业化市场前景理解更加明了。产业集群内企业掌控的技术信息往往比集群外企业更加多。

这使得产业集群内大企业参予共性技术产业风险投资更加具备先天优势，可在一定程度上减少由于信息不充份带给的技术风险和市场风险。其次，产业集群内大企业参予共性技术产业风险投资，可以为大企业转入高新技术产业探路，为企业调整产业结构做好打算，培育新的利润增长点。

共性技术开发和产业化虽然必须大量资金投入，但一旦研发顺利并服务于产业集群，就可以建构出有极大的市场，大企业也可以通过市场化的运作取得经济效益，为向高新技术企业转型奠下基础。　　1.大企业展开风险投资的资金来源。

嘉兴传统支柱产业非常丰富的资本积累是其主要的资金来源。同时，为希望和引领其转入风险投资领域，政府(主要通过政府资金构成的风险投资机构)必要获取一定量资本，是其资金来源的辅助组成部分。　　由嘉兴传统支柱产业中的大企业参予风险投资，其资金来源不存在着主体众多、个体金额较小的特点，要求了它的的组织形式也更为类似。

　　2.大企业展开风险投资的的组织形式。由符合条件的企业以自有资金先行登记正式成立股份制风险投资机构，在已完成项目评估和检验以后，向其他风险投资机构(还包括政府、上市公司、其他法人或社会资本)展开筹措，按照有关规定，针对该项目构成受限合伙制风险投资机构，该股份制风险投资机构担任一般合伙人，其他筹措资金主体担任受限合伙人，一般合伙人以其全部资产分担无限责任，受限合伙人以其投资分担有限责任。考虑到诚信风险，一般来说拒绝一般合伙人和受限合伙人根据投资项目进展情况和资金拒绝，分阶段将资金转入银行专门账户，银行根据分阶段投资协议或投资决议，展开资金直管，并负责管理资金流动情况的监督。

而对于一般合伙人的投放资金比例要有明确规定，跟上阶段可以设计为40-60%，随着风险投资业的逐步成熟期和发展，今后再行逐步上升至20-40%，甚至更加较低。考虑到一般合伙人早已投放了一定比例的资金，同时也投放了科学知识、管理经验和金融专长等，除了可以享用其自有资本比高外，还可以共享受限合伙人的资本利得，比例不应在20%左右。

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